央行降準(zhǔn)公告6提"支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)" 石材行業(yè)迎機(jī)遇

?2020年1月1日，市場期待多時的央行全面降準(zhǔn)正式“官宣”。當(dāng)日下午，央行公告稱，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實(shí)際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)釋放長期資金約8000多億元。

??記者注意到，在央行官網(wǎng)上兩則涉及此次降準(zhǔn)的內(nèi)容中，共提及“支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”多達(dá)6次。那么，此次全面降準(zhǔn)將對當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具體產(chǎn)生怎樣的積極影響？

??多位受訪專家表示，此次全面降準(zhǔn)，比較突出的一個作用就是可以提振基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)及關(guān)聯(lián)的上下游行業(yè)，如建材、電機(jī)等。也有專家認(rèn)為，當(dāng)前我國融資方式正不斷多樣化，對于創(chuàng)新型實(shí)體企業(yè)來說，影響未必會很大。

對沖企業(yè)繳稅造成流動性缺口

此次央行選擇在2020年第一天宣布全面降準(zhǔn)措施，能夠?qū)ΜF(xiàn)階段的實(shí)體企業(yè)運(yùn)營起到怎樣的正面影響？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，1月是繳稅大月，新增專項債也可能在1月陸續(xù)發(fā)行，導(dǎo)致1月流動性缺口較大，宣布降準(zhǔn)可平補(bǔ)1月流動性缺口。

記者注意到，對于這里提及的“1月繳稅大月”對整體流動性和企業(yè)的影響。華泰期貨研究院宏觀組曾發(fā)布研報分析稱，1月為一年中最大的企業(yè)所得稅繳稅月，對流動性造成一定壓力。一般企業(yè)繳納所得稅都在下個季度的第一個月份繳納，而1月作為企業(yè)第四季度繳納所得稅的月份，受到企業(yè)年末沖刺業(yè)績的影響，通常為一年中稅收收入規(guī)模最大的月份。

在企業(yè)密集繳稅的同時，春節(jié)等因素疊加也會導(dǎo)致流動性緊張。因此，央行需要通過出臺降準(zhǔn)措施，對沖這一流動性缺口，進(jìn)行宏觀逆周期調(diào)節(jié)。

石材業(yè)迎機(jī)遇

在此次全面降準(zhǔn)措施發(fā)布后，基建、房產(chǎn)等行業(yè)的未來走勢一如既往成為了市場關(guān)注的重點(diǎn)。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向記者分析稱，2019年提出穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資，并明確出臺下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施投資的資本金比例等措施。此次降準(zhǔn)將釋放流動性，讓基建行業(yè)獲得更多的資金，這使得該行業(yè)能在2020年有較好的發(fā)展。

此外，基礎(chǔ)設(shè)施等固定資產(chǎn)建設(shè)的擴(kuò)大也會帶動一系列上下游產(chǎn)業(yè)，如上游的礦山，下游的建材加工等。這些行業(yè)也有望迎來發(fā)展機(jī)會。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長李奇霖也分析稱，此次降準(zhǔn)背后是為下半年留足政策調(diào)整和盈余空間的訴求，基建項目的融資需求會相對提升，需要央行投放中長期的流動性，對接地方債和中長期信貸。

申萬宏源認(rèn)為，降準(zhǔn)同時利好科技成長和順周期，或使得春季行情的演繹更加順暢。具體方向上，順周期重點(diǎn)關(guān)注競爭格局優(yōu)化的機(jī)械設(shè)備和建筑材料，以及低估值的銀行、房地產(chǎn)和建筑裝飾。

記者也注意到，從剛剛公布的數(shù)據(jù)看，雖然當(dāng)前時段天氣寒冷，是傳統(tǒng)上的建筑業(yè)淡季，但多個與基建有關(guān)的行業(yè)景氣程度卻“不降反升”，顯示出當(dāng)前基建行業(yè)相當(dāng)火熱。

2019年12月31日公布的當(dāng)月中國非制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)顯示，受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目加快落地等因素影響，12月土木工程建筑業(yè)新簽訂的工程合同量增長明顯，生產(chǎn)比較活躍。當(dāng)月數(shù)據(jù)顯示，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)為57.0%和60.6%，分別高于上月0.7和5.3個百分點(diǎn)。

新業(yè)態(tài)行業(yè)有新融資渠道

不過，也有專家指出，在當(dāng)前我國資本市場改革進(jìn)程中，證券、債券等多種融資形式發(fā)揮的作用正越來越多，許多新業(yè)態(tài)實(shí)體企業(yè)已不再完全依賴銀行貸款等傳統(tǒng)融資方式，因此降準(zhǔn)等措施與這些業(yè)態(tài)企業(yè)關(guān)系并不大。

中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人（首席分析師）楊暢稱，從現(xiàn)階段的實(shí)地調(diào)研來看，具有一定技術(shù)含量和模式創(chuàng)新的企業(yè)，比如說生物研發(fā)企業(yè)、科技型制造業(yè)企業(yè)等，這些企業(yè)，往往是天使投資、風(fēng)險投資追逐的對象，也不單純依靠銀行貸款作為主要的融資方式，它們對于融資成本的高低，其實(shí)不太關(guān)注。

當(dāng)前，我國高技術(shù)企業(yè)發(fā)展明顯快于整體實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速，可以看出它們并未受到融資成本等因素的約束

楊暢還稱，從當(dāng)前政策動向看，除銀行融資外，未來民企通過債券市場進(jìn)行融資或許只會增加不會減少。考慮到2019年12月28日修訂后的《證券法》審議通過，對發(fā)債主體的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了明顯的調(diào)整，原來擋住大量民營企業(yè)發(fā)債的條款進(jìn)行了修改，因此，未來使用債券工具的民營企業(yè)，或許有望大幅度增加。